基金定投——始于足下，贵在坚持

2023.03.31

相信大多数基金投资者的心中有以下纠结：

——“浮亏较多，波动预期尚存，现在要止损离场吗？”

——“市场调整是不是已到底部，此时应该进场吗？”

目前来看，冲动离场或者盲目进场都存在不确定性。

其实，有另一种更为灵活的投资方式。它既可以令我们保持在场，在市场上涨时，享受资本市场的长期收益；又可以令我们平滑成本，在市场下跌时，获取更多的份额以期更丰厚的获利。

这种投资方式，就是基金定投。

 

1.定投的人从不错过行情

大家理想中的投资路径是：买在低点，每年收益稳步增厚，最终获得丰厚收益。

但现实中的投资路径通常是：大家在市场情绪最高点躁动，高位入局，在波动中震荡前进，涨涨跌跌。

理想很丰满，现实很骨感。但需要坚信的是，我国权益市场长期向好。只有坚守风雨，方能洞见彩虹。

巴菲特曾说过：“一年之中股市真正大涨的天数不会超过30天，我们没有办法捕捉到这30天，只能等待。”所以，巴菲特选择了长线投资来耐心等候这30天。

作为长期投资的经典方式之一，基金定投基于其定时定额投资的特性，能够合理地淡化择时，分散风险，并且能在震荡行情中，更好地发挥其优势。

保持在场，定投的人从不错过行情。

2.珍惜长长的微笑曲线

“下跌攒份额，上涨赚收益“，被认为是基金定投获利的核心原理。市场下跌是我们开启定投的好时机。因为在市场下跌期间，会出现一段“长坡厚雪”的低净值区间。通过定投策略在低净值区间逆势投资不断买入，可以降低成本增厚筹码，从而更为从容地等待市场的上扬。

上述理论也可用数据进行验证。

（1）假设一只基金产品的净值在定投扣款时分别为2元，1.8元，1.6元，1.8元，2元，每期投入1000元。那么在不考虑交易费用的情况下，对应的份额分别为：500份，555.6份，625份，555.6份，500份；总计2736.2份。

可以看出，此时市场在阶段性回调之后迅速反弹。根据公式，我们可以算得本次定投的阶段性收益率为：

把对应数据用点状图描绘出来，就可以得到一条“V”形的微笑曲线。

（2）假设一只基金产品的净值在定投扣款时分别为2元，1.8元，1.6元，1.6元，1.6元，1.8元，2元，每期投入1000元。那么在不考虑交易费用的情况下，对应的份额分别为：500份，555.6份，625份，625份，625份，555.6份，500份；总计3986.2份。

可以看出，此时市场在底部阶段性调整了一段时间后方才反弹。根据公式，我们可以算得本次定投的阶段性收益率为：

把对应数据用点状图描绘出来，就可以得到一条“U”形的微笑曲线。

不难发现，在微笑曲线变得更长的情况下，定投会有更高的收益率，背后的原因就是定投具备熊市赚份额、牛市赚收益的功能。虽然净值在1.6的底部持续了一段时间，这期间一直在浮亏，持有的感受不好，但在这段投资低迷区间，通过不断定投，我们积累了份额和本金，同时摊低了投资成本，当微笑曲线的右侧出现之后，就可以厚积薄发。

3.微笑曲线会迟到但不会缺席

——“定投到最后一定会赚钱吗？”

——“微笑曲线一定会出现吗？”

相信这两个问题一定被投资者们所思考过。如果一定要给这个问题一个答案，那就是要“相信市场规律”。

上述所提到的“V”形、“U形”曲线，其实只是将市场波动情况用图形方式简单表述，相关的还有 “W”、 “N”、“J”、“M”等图形走势。无论是上述任何一种图形，其实都包含着一条“先抑后扬”的微笑曲线。因为市场周期便是如此：大涨之后必有大跌，大跌之后必有大涨。

股市波动背后存在着因果关系。如下图所示：当市场开始下跌，投资者不断卖出筹码，手中筹码减少、现金增多，市场下跌的动能开始减弱；此时投资者稍微买入，市场就会上涨，随着市场不断上涨，投资者买入的金额增加，手中的现金减少、筹码增多，市场上涨的动能开始减弱，市场下跌的风险也开始变大。当然市场不会每次都是对称地下跌和上涨，但市场一定会像钟摆一样来回摆动，就像大海一样潮起潮落。虽然我们无法知道每次从下跌区间进入上涨区间需要等待多久，但我们可以相信微笑曲线一定不会缺席。

基金定投是一种纪律投资策略。长期坚持可以有效地解决我们投资中遇到的难题，比如择时、本金不足等；但定投聚沙成塔的复利，很难抵过我们眼前的担忧。也许原因之一就是我们对于基金或者基金定投本身还不够了解和相信。

千里之行，不仅在于长期坚持，更需要坚定迈出第一步。

西行漫漫，敢问路在何方？其实，路一直都在脚下。